Puolue perustettiin 22.3.1946. Perustamissopimuksen allekirjoittivat K. L. Kulo, E. Hiitonen ja J. W. Keto, joka oli myös puolueen ensimmäinen puheenjohtaja. SYP:n perustajat olivat lähinnä entisiä sosiaalidemokraatteja, kuten SDP:stä (1940) erotetut kuutoset. SYP:n jäseniä olivat mm. Johan Helo, Ragni Karlsson, Väinö Meltti, Mauno Pekkala, Yrjö Ruutu, Yrjö Räisänen, Cay Sundström, Sylvi-Kyllikki Kilpi ja Atos Wirtanen. Wirtanen toimi puolueen puheenjohtajana Kedon jälkeen. SYP ajoi SKDL:n sisällä omaa sosialistista ohjelmaansa. SYP:n asema Suomen Kommunistisen puolueen (SKP) hallitsemassa SKDL:ssä jäi vaisuksi. Atos Wirtasen yhteistyö kommunistien kanssa oli hankalaa ja puolueiden tiet erkanivat 1950-luvun puolivälissä. 1955 SYP erosi SKDL:stä ja sen toiminta lakkasi pian tämän jälkeen. SYP:n pää-äänenkannattaja oli Vapaa Pohjola-lehti, jonka päätoimittaja oli Ensio Hiitonen. SYP julkaisi myös vuonna 1952 Yhteisrintama - Enhetsfront aikakauslehteä. Kesällä 1955 SYP julkaisi Vecoposten nimistä viikkolehteä.